加密货币市场今（27）日延续颓势，比特币凌晨跌破85,000美元关卡，一路往下急杀至82,455美元低点。眼看市场深陷空头阴霾，交易员也积极布局避险部位，部分更押注比特币可能进一步跌至7万美元。根据加密货币选择权交易所Deribit的数据，即将在明（28）日到期、履约价为7万美元的「卖权（PutOptions）」，目前未平仓合约数（OpenInterest）排名第二高，显示市场对比特币短期下行风险高度警戒。此外，明日到期的比特币选择权未平仓合约总金额高达49亿美元，意味著今、明两日市场震荡恐进一步加剧。
CumberlandLabs研究总监ChrisNewhouse指出：「关税政策进一步压抑市场前景，而短期通膨预期居高不下，让投资人更加谨慎。近期Bybit交易所遭骇更让市场雪上加霜，不仅对比特币造成下行压力，也打击市场信心。」套利交易平仓潮引发卖压「比特币跌势扩大，主要是套利交易（BasisTrade）平仓潮引发市场抛售。」PrestoResearch研究主管PeterChung表示，美国比特币现货ETF周二单日净流出额高达10亿美元，创历史新高，进一步印证机构投资人正在关闭套利交易部位，加剧比特币跌势。
这波平仓潮，与机构投资人长期采用的「套利交易」策略失灵有关。该策略透过买进比特币ETF、同时放空芝商所（CME）期货来赚取无风险利差。然而，随著市场环境变化，套利交易获利空间从10%急缩至5%，机构纷纷选择平仓，导致市场出现大规模卖压。PeterChung指出，目前难以预测这波修正会持续多久，但可以观察CME年化溢价与传统金融市场的资金成本，例如3个月美国公债殖利率等指标，来评估市场情绪是否有机会反弹。
他补充说：目前CME与币安的年化溢价仍无回升迹象，唯一可能的转机来自资金费率（FundingRate）。近期美国经济数据疲弱，例如最新1月新屋销售数据仅65.7万户，远低于市场预期的73.4万户，这可能让资金费率进一步回落，为市场带来喘息机会。美国监管政策未明，市场观望气氛浓厚回顾2024年底至今，比特币一度展开强劲反弹，市场憧憬川普（DonaldTrump）当选美国总统后，将祭出更友善的加密货币政策，如今才意识到监管政策落地尚需时日，导致乐观情绪逐渐降温。SignalPlus共同创办人、执行长ChrisYu表示，美国政府的监管政策与框架，可能需要更长时间才能明朗化，短期内不太可能立即带来利好。ChrisYu进一步分析，目前市场正面临挑战，包括比特币价格回落时，隐含波动率（ImpliedVolatility）也同步下降，这表明投资人开始对短期反弹失去信心。
