极具争议性的手机挖矿项目「PiNetwork」昨（20）日正式开放主网，原生代币「PI币」也同步上架OKX、Gate.io和Bitget等交易所，开盘首日就上演「暴涨暴跌」的戏码，先是直线拉升喷涨逾30%，数小时后又重挫50%、跌破开盘价，让投资人心情也跟著洗三温暖。OKX行情数据显示，PI币昨日下午4点以1.51美元开盘，随后短暂拉升至2美元，但涨势未能持续一路下挫，截至写稿时已跌至0.64740美元。令人震惊的是，最初昙花一现般的飙涨竟让PI币的完全稀释估值（FDV）一度升至1,950亿美元，比Solana（SOL）高出几乎2倍。然而，市场热情来得快，退得更快，随著矿工、早期投资人陆续抛售套现，卖压如洪水般涌现，PI币价格遭遇重挫，流动性不足的问题更让市场充满不确定性。
卖压才刚开始？PI币总供应量高达1000亿枚，其中65%分配给矿工、10%用于生态发展、5%进入流动性池，而剩余的20%则由PiNetwork核心团队掌控。不过，目前实际进入市场的流通供应量仅63亿枚，这代表未来随著更多代币解锁，PI币还将面临沉重卖压，进一步压低币价。此外，随著愈来愈多交易所陆续上架PI币，虽然有助于提升市场流动性，但同时也意味著更多的持币者将有机会变现，进一步加剧卖压，让币价承受更大的下行压力。
同时，PI币也面临严重的流动性不足问题，即使是在目前流动性最高的OKX，PI币的「2%市场深度（衡量资产价格波动2%所需的资金量）」也仅介于3.3万美元至6万美元，这意味著但凡出现超过10万美元的买单或卖单，都很可能会对PI币价格造成剧烈影响。PiNetwork是创新还是庞氏骗局？外界质疑声浪不断PiNetwork自2019年推出以来，以「手机免费挖矿」为噱头，吸引全球用户蜂拥加入。然而，这种模式也让外界质疑PiNetwork可能涉及多层次传销或金字塔骗局，原因在于：必须透过邀请码注册，才能开始挖矿。
推荐新用户可获得额外奖励，形成类似「拉人头」的奖励制度。这种增长方式与过去曾爆红的SafeMoon颇为相似，一开始也是透过激进的行销手法吸引散户进场，结果最终因缺乏实际应用价值，价格一落千丈，许多投资人惨遭「割韭菜」。另一方面，PiNetwork还采取了「锁仓挖矿」（Lock-upMining）机制，允许用户将代币锁定最长3年，以获得更高的挖矿奖励。这种模式与RichardHeart的HEX代币相似。
HEX在2021年曾引发市场热潮，但到了2024年币价却暴跌99%，许多用户因锁仓期无法及时卖出，导致手中的代币最终变得一文不值。PiNetwork凭借「零成本挖矿」的叙事，打造了一场全球性的信仰运动，让数千万名用户心甘情愿地等待，期盼它能兑现「革命性货币」的承诺。加密货币市场的故事总是如此熟悉：从狂热的拥护者、翻倍飙升的价格，到信仰崩溃后的断壁残垣，历史不断重演，但人们依然乐此不疲。Pi币究竟是新一代加密金融的范式转变，还是又一场集体狂欢的泡沫？时间，会给出最终的答案。
