向来对加密货币持怀疑态度的华尔街巨擘高盛（GoldmanSachs）警告客户称千万不要过去解读以往的「减半行情」，「每逢减半必涨」也许只是假象。万众期待的「比特币减半」倒数不到3天。长期以来，币圈人士都认为「减半」与「行情走势」关系密不可分，预期供应减少产生的稀缺性将利好币价上涨，比特币突破新高在望。
高盛固定收益、外汇与大宗商品（FICC）及股票团队的分析师指出：回顾前三次的减半事件，虽然比特币的价格随后均有上涨，但达到价格新高所需的时间却存在明显差异。比特币分析由于历次减半当下的总体经济环境都各不相同，因此若要「鉴古知未来」，也就是基于过去的模式来推断减半对比特币价格走势有何影响，务必要多加谨慎。上图显示了比特币分析在分别在2012年11月28日、2016年7月9日和2020年5月11日减半后的表现。
换言之，高盛认为，投资人不应过度依赖过去的历史表现来预测比特币市场未来的价格走势，因为每次减半的环境和条件都可能不同，也可能会导致不同的结果发生。举例来说，相较于现今的高通膨、高利率环境，当时各国主要央行——联准会、欧洲央行、日本央行和中国人民银行——的M2货币供应量快速增长，已开发国家的利率多维持在零或低于零，这刺激了整个金融市场（包括加密货币）的风险胃纳大增。言下之意，若想看加密货币比特币市场到「减半行情」的历史重演，也要总体经济环境「够给力」。
此外，受惠于大规模资金流入美国比特币现货ETF，比特币价格今年来已上涨50%，甚至在减半之前就创下了历史新高。反观在前几轮周期中，比特币都是在「减半」事件发生后的隔年才会创新高。一些分析师因此认为，加密货币绝大部分的「减半利好」已被提前兑现，导致4月20日减半后「卖压出笼」的可能性增加。高盛表示，减半事件的意义更像是「一种提醒」，让加密货币投资人知道「比特币供应有限」，而比特币的中期表现仍需视乎现货ETF的吸金力道。高盛分析师写道：无论这次减半是否会成为一次「买在谣言，卖在消息成真」的事件，减半本身对比特币中期表现的影响可能较小，因为比特币价格可能会继续受到上述供需动态的推动，也就是对现货ETF的持续需求，再加上加密货币市场的自我反思性质，这些才决定现货价格走势的主要因素。
