多数机构看涨：减半将开启新一轮牛市，并有望冲击10万美元。原创|Odaily星球日报作者|南枳编辑｜秦晓峰4月20日，比特币迎来史上第四次减半，区块奖励将从6.25BTC降至3.125BTC。以65,000美元的价格计算，预计减半后每年将减少100亿美元的抛压，进而提升BTC的价格。不过，上周由于国际情势变化以及减半预期提前消化，BTC价格迎来大幅回调，一度跌破6万美元。这也为BTC未来的走势，增添了更多的不确定性。关于减半后的行情，各路机构与研究员作何预测？Odaily星球日报将于本文总结其观点及背后的逻辑。看涨派CZ：减半后一年内，BTC价格将多次创下历史新高。CZ发文表示，比特币减半不同于股票分割，有人询问这样的问题，显示我们还处于早期阶段。随后他附图说明自己于2023年发表的对比特币减半节点前后可能发生的事情的相关看法并说到减半快乐。基于以往3次减半事件的经验，CZ判断：1）减半前几个月众说纷纭；2）减半后价格并不会一夜翻倍；3）减半后一年内，BTC价格将多次创下历史新高。SuZhu：4月极度看涨三箭资本联合创始人SuZhu发文表示：「我真的不理解此时看空的理由，4月份结构上是极度看涨的。比特币减半即将到来，以太坊ETF即将推出，普通人从长期沉睡中醒来。SkyBridgeCapitalCEO：减半将是短期上涨催化剂天桥资本（SkyBridgeCapital）首席执行官AnthonyScaramucci表示，最近获批的10支现货比特币ETF是「销售机器」，他认为这些产品将继续刺激散户和机构投资者对加密资产的需求增长。Scaramucci也认为即将到来的比特币减半将是短期内比特币价格上涨的主要催化剂，并补充说，他非常喜欢Solana（SOL）。Wintermute：利多比特币生态资产Wintermute的OTC交易部门表示：「比特币生态中存在大量未开发的资金池，这些资金仍处于休眠状态，令人惊讶的是，交易者可以获得敞口的上线资产很少。如果资本开始进入比特币生态系统，像RUNE、STX和ORDI这样的代币可能会显著受益并表现出色。OKXWeb3钱包Jason：减半后一年开始新一轮牛市OKXWeb3钱包比特币产品负责人Jason认为，短期内，比特币的价格可能会经历较大波动。「历史数据显示，减半初期可能不会立即看到价格上涨，因为市场已经在事件前进行了部分预期调整。
然而，随著减半后新的供应节奏和市场适应，价格可能会逐步反映这一稀缺性变化。他补充说，长期来看，减半往往被视为比特币价值上升的催化剂。随著挖矿奖励的减少，少量的新比特币流入市场可能会在供需动态中起到关键作用，支撑价格上涨。此外，随著加密货币逐渐获得更广泛的接受和使用，这也可能对比特币的长期趋势产生正面影响。从历史经验来看，在减半后的半年到1年时间内，BTC极有可能开启一轮新的牛市周期。此外，Jason认为更多应该把关注重心放在生态内，例如BTCLayer2或一些新协议。「目前市场的流动性大部分已经有意无意转移到了BTC生态，加上接下来Rune符文的出现、比特币减半的舆情、XRC不断迭代…这些事件叠加起来，BTC生态不火是不合理的。Bitget：今年年底到明年年中到达15万美金的顶点加密交易平台Bitget认为，根据历史数据来看，减半导致比特币的供应减少，当需求保持稳定或增加时，都会推动比特币价格上涨。今年的市场上叠加了比特币现货ETF通过的关键要素，导致未来的牛市行情更具确定性。无论是交易者、交易所、专案方或矿工群体，都会在比特币减半前后格外关注事件对市场带来的影响。「短期来看（1个月～6个月），BTC可能迎来月线级回调，但是4万美金可能成为本轮牛市的低点，建议观察53000、60000的位置支撑，上部短期看到9万美金。AscendEX创办人George：减半后长期表现通常呈现上升趋势AscendEX（原BitMax）创办人George认为，短期内，比特币的价格可能会经历较大的波动。减半初期，市场可能对这事件的预期已部分反映在价格中。减半实际发生后，短期内可能会受到投机性买卖的影响。此外，短期价格也可能受到宏观经济因素、产业新闻或技术更新的影响。地缘战争局势也会有一定的影响。从历史数据来看，比特币在减半后的长期表现通常呈现上升趋势。理论上，减半导致新的供应减少，如果需求保持不变或增加，根据供需法则，价格可能会上升。然而，这也仰赖整体市场环境、技术发展、法规政策等因素。
XT.COM：减半后比特币价格能到10万美元加密平台XT.COM分析认为，对照几次的数据，比特币价格通常会在减半事件之前一年左右开始上涨，并在减半事件之后一年左右达到顶峰；第四次减半发生在2024年4月，下一轮高点将出现在2025年4～5月。透过使用Stock-to-Flow（S2F）模型－这是一种基于供需关系的模型，使用比特币的存量（Stock）和流量（Flow）来计算比特币的价值。S2F模型预测，比特币的价格将在2024年减半事件之后出现显著上涨，并在2025年达到约10万美元的水平。Nexo联创：若基于历史减半走势，BTC价格或在8个月内翻倍加密贷款机构Nexo的共同创办人AntoniTrenchev表示，如果以先前减半的情况来看，比特币的价格应该不超过8个月就会翻倍。StrongholdDigitalMining：未来两年，BTC价格将大幅上涨StrongholdDigitalMining执行长GregBeard表示，尽管人们对比特币减半的热情有些夸大，但最近的比特币反弹「远不止是一时的狂热」。随著机构的接纳，比特币正走向成熟。未来两年，比特币价格将大幅上涨。中立派MangoNetwork：减半不代表价格会立即飞升基于Move语言的Layer1公链MangoNetwork认为，从供给的角度看，减半有助于BTC资产价格的持续推升，但减半并不意味著价格会立即飞升。此轮币价新高（ATH）后的震荡走势与上一轮新高后的持续拉升走势迥然不同。这已经表明，短期币价依然会延续震荡，利用时间消化巨大的套牢盘和获利盘，透过一个较长时期的震荡走势，抬升平均持仓成本，实现最大程度的换手。而长期价格走势则完全取决于这个短期箱体的深度，量能的配合和指标的修复的程度。也就是说，减半后的短期走势将决定长期走势。迄今为止，此轮BTC新高后，主流币并未跟随创出新高，这表明市场依然不够强势，这种分化走势表明市场分歧的存在，也可能意味著BTC从此将以独立行情引领加密市场发展。此外，这轮减半的背景与以往迥然不同，BTC现货ETF、BRC-20、Layer2相继出现，这些全新的金融工具，协议标准，生态环境正在改变BTC的原生叙事。原生叙事的改变，会有很多种潜在的影响和发展方向，有正面的，但也可能是负面的，需要持续的观察。CryptoQuant：减半无重大影响CryptoQuant发布的研究报告指出，比特币减半带来的供应冲击不会像许多投资者预期的那样对比特币价格产生巨大影响。其报告指出：「减半的影响一直在减弱，因为新发行的比特币相对于长期持有者出售的比特币数量越来越少。」相反，此次减半后影响比特币价格的「关键驱动力」将是持有大量比特币的投资者需求的增加。CryptoQuant表示，持有1000枚至10000枚比特币的鲸鱼需求已增长至「有史以来最高水平」，每月环比增长11%。
虽然比特币减半会减少供应量，但在2021年至2023年期间，确实存在几次长期持有者的月度需求在同一时间段内超过供应量的情况。然而，目前两者之间的差距比以往任何时候都大得多，这表明在持续的月度供应短缺的情况下，减半对比特币价格走势的影响可能不会像过去那样强大。长期持有者现在每月累积的比特币数量是新流入市场的比特币的七倍左右。报告指出：「长期持有者余额每月增加多达20万枚比特币，远超过约2.8万枚比特币的发行量。减半后，比特币的月发行量将减少到约1.4万枚。」此外，比特币的总发行量骤降至可用供应总量的仅4%，与先前的比特币减半前相比，比例明显较小。报告写道：「在第一次、第二次和第三次减半之前，发行量分别占比特币可用供应总量的69%、27%和10%。」矿商MarathonCEO：减产对价格有小幅影响美国上市矿企Marathon执行长FredThiel表示：「我认为比特币现货ETF获批上市取得了巨大成功，吸引了资金入场，并从本质上提前促成了本应在减半后三到六个月内才会出现的上涨行情。他补充，本次减半事件将使比特币的供应量每天减少约450枚，这可能会对价格产生一些小影响。「作为比特币矿企，我们对即将迎来减半感到非常兴奋，而且这次价格在减半之前没有下降，而是上涨。所以大家显然都在最大化这一点。」做市商QCPCapital：将维持在6.4万至7.3万美元区间加密做市商QCPCapital在最新市场报告中指出，其强调的ETH风险逆转（riskreversal）中的看跌偏度（downsideskew）已被证实是一个准确的早期下跌指标，并表示可能是因为它对加密市场焦虑的敏感性，因为做多山寨币的投机者倾向于使用ETH看跌期权进行对冲。在宏观层面，伊朗威胁报复以色列的消息引发了全球风险资产的抛售，BTC跌破60,000美元，山寨币普遍腰斩。这项变更令市场措手不及，永续合约资金费率一度被压至-40%以下的负值区间，为今年以来高峰。负资金费率也打压了远期曲线，短端殖利率跌破10%。在此次下跌后，BTC再次回到了6.4万至7.3万美元的紧缩区间中心，QCP预计其短期内可能难以突破这一区间。德意志银行：比特币减半已被部分定价，后续或不太可能大幅反弹德意志银行（DB）在研究报告中表示，预计未来几天内比特币奖励减半已经被市场部分消化，减半后价格不太可能大幅反弹。报告分析，预计比特币价格将继续保持高位，原因是市场对未来现货以太坊ETF获批、未来央行降息以及监管变化的预期，此外，随著Layer2解决方案和DeFi活动的激增，增强了网络的实用性，整个比特币生态系统和更广泛的加密货币领域的前景开始变得异常有利。Morph联创：比特币「减半」可能已经反映在其价格中L2计划Morph联合创始人AzeemKhan表示，比特币的价格可能已经反映了「减半」的影响。
他认为，自从比特币现货ETF获得批准以来，已经看到机构资本持续几个月的流入。甚至在此之前已经看到大量流动性进入市场，而没有看到零售用户（散户）购买的传统迹象。AzeemKhan称，机构们并不笨，很可能已经提前买入了。Santiment：市场可能会在BTC减半前或减半后不久触底区块链分析平台Santiment在一篇市场洞察文章中表示，「从历史上看，BTC价格走势与大众交易者的预期相反，」并补充说，市场可能会在减半之前或减半后不久触底。Santiment追踪的数据显示，自3月底以来，加密社群媒体上提到「牛市（bullmarket）」或「牛市周期（bullcycle）」的次数一直在下降。同时，「熊市（bearmarket）」或「熊市周期（bearcycle）」的提及次数持续增加。看跌派ArthurHayes：4月谨慎，5月多头开启BitMEX联合创始人ArthurHayes发文预测，4月15日至5月1日，美国年度报税（4月15日为纳税截止日期）将抽离市场流动性，加之美联储持续缩表，以及比特币预期在4月20日进行的减半事件可能带来短期超卖，市场或出现极度疲软。但自5月1日起，随著联准会放缓缩表速度以及美国财政部动用资金以刺激市场，新一轮加密牛市有望开启。Hayes建议投资人4月谨慎行事，5月以后则可大胆部署。他透露目前已对MEW、SOL、NMT等代币平仓获利，并将资金转入Ethena平台的USDe稳定币进行质押以赚取收益。Hayes表示，从现在到5月1日自己不会进行交易，到5月预计将有充足资金建立各类加密资产部位，为真正的多头市场做好准备。10xResearch：减半后将有50亿美元矿工抛压10xResearch发文表示，随著比特币矿企准备出售大部分比特币库存，加密货币市场可能在为期六个月的夏季平静期中面临重大挑战。这些库存是过去几个月精心建立的，可能会扰乱市场动态。减半（4月20日）之前的典型场景是，矿工囤积BTC，导致供需不平衡，随后比特币价格上涨。尤其是山寨币，可能会首当其冲地受到这种情况的影响。比特币在减半期间往往会上涨32％。然而，根据其计算，减半后矿工可能会清算价值50亿美元的BTC。这种抛售的悬念可能会持续四到六个月，这解释了为什么比特币可能会在未来几个月内横盘整理——就像过去减半后的情况一样。摩根大通分析师：比特币减半后价格或将不会上涨摩根大通分析师表示：「限制供应听起来像是刺激多头市场的举措，但事情没那么简单，BTC目前已经处于超买阶段。」同时，分析师认为加密领域缺乏创投资金也将导致比特币价值下降。结论透过上述盘点，我们可以发现，多数机构对减半后的行情仍然抱有信心，并认为减半将开启新一轮牛市，预计将冲击10万美元。当然，也有机构和研究员对于减半后的行情走势保持中立甚至是悲观情绪，认为减半预期已经提前消化，不会带来重大影响，看空者基于矿工抛压视角出发，认为短期内存在资金回收压力，打压比特币价格。关于更多机构对未来走势的看法，Odaily星球日报将持续更新。
