作者：MilesDeutscher，加密KOL；翻译：0xxz美国SEC在对Binance和Coinbase的诉讼文件中将19种代币称为证券。这可能会对这些代币以及整个加密行业产生巨大影响。下面是美国SEC认为是证券的代币的完整列表：Binance：ATOM、BNB、BUSD、COTI；Coinbase：CHZ、NEAR、FLOW、ICP、VGX、DASH、NEXO。两者：SOL、ADA、MATIC、FIL、SAND、MANA、ALGO、AXS，有趣的是ETH被排除在外。
这些代币有什么共同点？1、有一个初始销售/募资活动；2、每个项目都承诺通过持续开发（包括业务开发/营销费用）来改进协议；3、社交媒体被用来表达协议的特点/优势。这就是Howey测试发挥作用的地方。判断某事物是否为“投资合约”（证券）的标准有4个：1、金钱投资；2、向普通企业投资；3、期望获利，以及4、获利源自他人的努力。
美国SEC辩称，上述19个代币由于上述3个共同因素而满足HoweyTest的要求，从而产生了“获利预期”。如果这些代币被视为证券，会有何影响？1、这些代币将无法在美国交易所交易；2、它们可能会在过渡期间从美国交易所（如Coinbase和Robinhood）退市；3、这会带来监管挑战，并开创一个令人震惊的先例。这里的主要问题是Howey测试是一个过时的、相对有限的框架，创建于1946年。
将1946年建立的先例应用于全新的数字资产类别会带来挑战。在我看来，美国采取的鲁莽做法缺乏细微洞察或远见。我希望其他国家采取不同的方法。我们已经看到来自其他发达国家（例如阿联酋，甚至英国/澳大利亚）的更积极/深思熟虑的发展。
有一件事是肯定的：我们需要清晰监管。为了整个行业、其当前的发展和未来的增长，我们需要关于加密货币如何进入金融系统的明确指导方针。这将随着时间的推移而到来。但在那之前，系好安全带，开始一段颠簸的旅程。
