全美资产规模最大的银行摩根大通（JPMorganChase）周四发表研究报告指出，以太坊自今年4月实施「上海升级」以来，链上活跃度并未如预期般大幅增长，表现令人「相当失望」。以NikolaosPanigirtzoglou为首的摩根大通分析师表示，虽然以太坊从工作量证明（PoW）过渡到权益证明（PoS）之后，以太币的供应量就不断在萎缩，质押量也大幅上升，但网路上的活跃程度却相当令人失望。
摩根大通的报告显示，自上海升级以来，以太坊的每日交易量下降了12％；每日活跃地址下降了近20％；DeFi协议的总锁定价值（TVL）下降了近8％。报告指出，网路活动转趋冷却的迹象表明，以太坊过去一年所承受的「熊市压力」可能已彻底把上海升级所带来的正面影响给抵消掉了，而即便以太坊将在今年第4季度实施「坎昆升级」（EIP-4844，Protodanksharding），有望激励网路活动大幅增加，但漫长的熊市仍然是个阻碍因素。
摩根大通补充说，虽然自上海升级以来，以太币质押量已增加50%，有助于提高网路安全性，但「Lido在流动性质押市场的市占率仍然高得令人不安，引发了人们对中心化的质疑。」
