Coinbase收入从何而来?为何投资Circle?

    作者:BENSTRACK,Blockworks;编译:松雪,Coinbase周一投资了USDC的发行人Circle。此举之际,加密货币交易所越来越依赖稳定币的利息收入,特别是在交易收入较低的最近几个季度。分析师表示,此举反映出USDC试图支撑收入来源,因为USDC的市值在去年大幅下降。两家公司周一表示,Coinbase收购了Circle的未公开股权。他们还透露,USDC将在未来几个月内在六个新的区块链上推出,并且USDC的自治联盟将不再存在。

    晨星公司(Morningstar)分析师迈克尔·米勒(MichaelMiller)表示,这一消息似乎表明Coinbase已经变得更愿意使用其财务储备,因为它已经减少了开支并限制了现金消耗。米勒表示:“这也表明了Coinbase对USDC的承诺,尽管自硅谷银行倒闭以来其市值已大幅下降。”奥本海默公司(Oppenheimer)执行董事OwenLau补充道:“我认为这是一项改进的协议,表明两家公司更重视长期合作而不是短期竞争。”Coinbase和Circle的收入来自USDC储备利息收入。根据周一公布的新安排,这笔收入将继续根据每个平台上持有的USDC数量进行分配。

    周一的一篇博客文章补充道,两家公司“现在将平等分配USDC更广泛的分发和使用所产生的利息收入”。Coinbase发言人拒绝透露之前的协议。当被问及新政的总体影响时,该发言人提到了公开声明。BerenbergCapitalMarkets分析师马克·帕尔默(MarkPalmer)表示:“Coinbase博客文章中的措辞表明,它从其他平台持有的USDC利息收入中获得的份额低于从Circle获得的份额。”米勒表示,目前尚不清楚来自非储备来源的利息收入份额到底有多大意义。

    重要的收入来源第二季度USDC的利息收入达1.51亿美元,约占公司净收入的23%。Lau表示,Coinbase和Circle之间的新协议短期内不会对Coinbase来自USDC利息的收入产生重大影响。他表示:“利息收入的平均分配也增加了Coinbase在USDC利息收入中所占份额的可预测性。”尽管USDC的利息收入占Coinbase第二季度净收入的近四分之一,但这一数字为1.51亿美元,低于上一季度的1.99亿美元。Coinbase在8月份的股东信中表示,这一下降主要是由于USDC的平均市值环比下降28%。

    Palmer表示,Coinbase从USDC利息收入中获得的净收入将继续受到稳定币市值的影响,近几个月稳定币市值持续稳步下降。他告诉Blockworks:“Coinbase依赖于这笔收入,因为其基于交易的收入仍然低迷,而该公司的部分与质押相关的收入由于10个州的监管行动而面临风险。”事实上,Coinbase的交易收入从2023年前三个月的3.74亿美元下降到第二季度的3.27亿美元。该加密货币交易所的收入在2021年第四季度高达近23亿美元。美国证券交易委员会于6月起诉Coinbase,指控其涉嫌未注册的证券违规行为,但该公司否认了这些指控。多个州迅速加入了对Coinbase的追捕行动,重点关注其交易和质押服务。Coinbase在8月3日的股东信中表示,预计2023年第四季度将产生至少3亿美元的订阅和服务收入,其中最大的部分是利息收入。订阅和服务业务线(还包括区块链奖励)第二季度的总收入为3.35亿美元。该公司周一在X上的一条帖子中表示,预计与Circle的新安排不会影响其财务前景。

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